El mercado se mantiene en tensión luego de que el viernes el dólar blue llegara a un nuevo pico de venta de $196. Por su parte, el gobierno impulsa una serie de medidas económicas para frenar la brecha cambiaria que supera el 130%. Entre otras cosas, El Gobierno busca reducir la presión con la emisión de un bono en pesos atado a la evolución del tipo de cambio. Mientras tanto, aparecen aportes desde distintos lugares de la economía, como el caso de un nuevo informe de Ecolatina.
Según la consultora, los principales puntos de la política económica en los que debiera trabajar el gobierno son: subir la tasa de interés para incentivar el ahorro en pesos, mejorar las colocaciones de deuda en moneda local del Tesoro y corregir la brecha cambiaria.
De acuerdo con ese trabajo, la disparada de los dólares paralelos, que superaron los 180 pesos en la última semana, obedece "en parte importante al exceso de oferta de pesos al que está llevando el agujero fiscal, en un escenario de creciente incertidumbre y desconfianza en el peso".
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En ese sentido, indicó que buena parte del aumento del gasto "parece forzado por la crisis y, en una lógica similar, el desplome de la recaudación que provocó la recesión también era difícil de evitar".
"Por lo tanto, buena parte del incremento del rojo fiscal responde a la pandemia, en línea con lo sucedido en la mayoría de los países de mundo. Sin embargo, no por eso deja de ser desequilibrante: en la mayoría de los países, el financiamiento vía emisión fue menor que en el caso argentino", añadió.
De acuerdo a lo que consigna Ecolatina, "haber sostenido tasas de interés tan bajas en un escenario de liquidez récord, producto de la emisión para cubrir el bache fiscal fue un error significativo del equipo económico".
De todos modos, la consultora consideró que "los perjuicios de esta liquidez excedente en un contexto de incertidumbre que induce a una mayor dolarización, tensó significativamente al mercado cambiario (formal y paralelo), provocando mayores costos que un endurecimiento de la política monetaria".
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En tanto, señaló que los contratiempos del mayor costo de financiamiento podrían subsanarse con un esquema de tasas segmentadas o créditos subsidiados.
De acuerdo con el informe, la situación fiscal "se complicó por la pandemia y la cuarentena, disparando la liquidez y desequilibrando el mercado de pesos, ante la imposibilidad del Tesoro de financiarse con deuda privada".
"Aunque puede haber sido necesaria para evitar un mayor colapso de la situación social, no por eso esta situación dejó de generar importantes tensiones en el mercado cambiario y, es probable que se trasladen a la inflación", advirtió.
Por estos motivos, la consultora subrayó que el Sector Público debería, en 2021, "tener una meta fiscal más ambiciosa que ayude a reducir los efectos negativos del exceso de liquidez, en lugar de agravarlos", consideró.
LR
