Los funcionarios de la Reserva Federal mantendrán su postura decididamente restrictiva la semana próxima, sentando las bases para que las tasas de interés lleguen al 5% en marzo de 2023, lo que podría provocar una recesión en Estados Unidos y en el mundo, según los economistas encuestados por Bloomberg.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) aumentará las tasas en 75 puntos básicos por cuarta reunión consecutiva cuando los responsables de la política monetaria anuncien su decisión el miércoles a las 2 p.m. en Washington, según la encuesta.
Los economistas prevén que las tasas suban otro medio punto en diciembre, y luego un cuarto de punto en las dos reuniones siguientes. Las previsiones de la Fed publicadas en la reunión de septiembre mostraron que las tasas alcanzarían el 4,4% este año y el 4,6% el próximo, antes de que se recorten en 2024.
Los economistas consideran que la Reserva Federal está decidida a no dar un giro demasiado pronto en su lucha contra una inflación que se encuentra en su punto más alto de los últimos 40 años. El cambio a una tasa máxima más alta reflejaría el alza mayor de lo esperado que han registrado los precios al consumidor, excluyendo los alimentos y la energía, en los últimos dos meses. Esta encuesta a 40 economistas se realizó del 21 al 26 de octubre.
“Las presiones inflacionarias siguen siendo intensas y la Fed subirá 75 puntos básicos en noviembre”, dijo James Knightley, economista jefe internacional de ING Groep NV. “Actualmente prevemos un aumento más moderado de 50 puntos básicos en diciembre dado el debilitamiento del contexto económico y del mercado”, pero los riesgos están inclinados hacia un quinto incremento de 75 puntos básicos, según señaló.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha dicho que el banco central está firmemente comprometido con la restauración de la estabilidad de precios y ha invocado repetidamente a su predecesor Paul Volcker, que elevó las tasas a niveles sin precedentes para contrarrestar la inflación a principios de la década de 1980. Powell advirtió que el proceso será doloroso, porque el objetivo es diseñar un crecimiento por debajo de la tendencia para reducir las presiones de precios y el desempleo aumentará como resultado.
Powell y sus colegas no han perdido la esperanza de lograr un aterrizaje suave de la economía. Pero, por primera vez en las encuestas previas a la reunión del FOMC, la mayoría de los economistas —tres cuartas partes— estima que es probable una recesión en los próximos dos años, y la mayoría del resto prevé un aterrizaje forzoso con un período de crecimiento cero o negativo por delante.
Lo que dice Bloomberg Economics
“Creo que lo más importante a tener en cuenta es cómo Powell comunica la posible reducción del ritmo de subidas de tasas. Querrá evitar dar la impresión de que un giro es inminente, especialmente cuando la inflación subyacente sigue siendo claramente fuerte. Estaría preparando a los mercados para un aumento de 50 puntos básicos en diciembre, pero que también irá acompañado de un gráfico de puntos, que muestra una tasa terminal del 5%”, detalló Anna Wong, economista jefe para EE.UU.
Los economistas consideran que la Fed podría ajustar demasiado las tasas: la mediana de los economistas fijaría la tasa máxima en el 4,75%, y el 75% de los economistas afirmó que existe un mayor riesgo de que el banco central suba demasiado las tasas y provoque un dolor innecesario, frente a no subir lo suficiente y no contener la inflación.
“Los retrasos de la política monetaria siguen siendo subestimados”, dijo Thomas Costerg, economista sénior para EE.UU. de Pictet Wealth Management. “Es posible que el efecto pleno del ajuste actual no se sienta hasta mediados de 2023. Para entonces, podría ser demasiado tarde. El riesgo de un error de política es alto”.
También podría haber repercusiones económicas en los mercados mundiales: dos tercios de los economistas encuestados prevén una recesión mundial en los próximos dos años.
Si bien la mediana de los economistas espera un aumento de 50 puntos básicos en diciembre, las opiniones están divididas, ya que casi un tercio prevé un incremento de 75 puntos básicos.
La trayectoria de tasas que esperan los economistas es similar a la prevista por los mercados. Los inversionistas prevén un aumento total de 75 puntos básicos el miércoles, se inclinan por un alza de 50 puntos básicos en diciembre y esperan que las tasas alcancen un máximo de alrededor del 4,8%.
Si la Fed realiza otro movimiento de 75 puntos básicos la próxima semana, el aumento combinado de 375 puntos básicos desde marzo representaría la mayor alza de tasas de la Fed desde la década de 1980, cuando Volcker era presidente y luchaba contra una inflación altísima.
Los economistas esperan que la Fed continúe con las reducciones anunciadas de su balance, que comenzaron en junio de este año con los valores que vencían. La Fed reducirá los activos hasta en US$1,1 billones al año. Los economistas prevén que el balance se sitúe en US$8,5 billones a fin de año y que disminuya a US$6,7 billones en diciembre de 2024.
