Nau Bernués: “Las reservas deberían superar los USD 80.000 millones para tener un Banco Central sólido”

El economista Nau Bernués analizó en Canal E el reciente desembolso del FMI, la flexibilización de metas, el estado de las reservas del BCRA y los desafíos que enfrenta el gobierno de Javier Milei en su política económica.

Desembolso del FMI y reservas récord en la era Milei

Con el reciente ingreso de 2.000 millones de dólares por parte del Fondo Monetario Internacional, las reservas brutas del Banco Central superaron los 43.000 millones de dólares, marcando un máximo en la gestión de Javier Milei. Bernués explicó que este desembolso se da en un contexto de modificación de metas acordadas con el FMI: “El gobierno tenía que cumplir una meta de reservas netas negativas por USD 1.000 millones y estaba a unos USD 5.000 millones de diferencia”.

Este cambio responde a un intento del organismo por acompañar la estrategia del equipo económico, valorando la baja de la inflación y el orden de las cuentas públicas. “El Fondo cuida sus intereses, pero no tiene muchas alternativas, dado que Argentina es su principal deudor”, afirmó.

Un respaldo condicionado por la debilidad estructural

A pesar de los avances, Bernués fue claro: “Tener reservas netas negativas no suena bien”. Para lograr un Banco Central sólido, estimó que las reservas deberían superar los 80.000 millones de dólares, más del doble de las actuales. “No creo que eso se vea en el corto plazo, pero quizás sí hacia 2027 o 2028”, proyectó.

Además, advirtió que el riesgo político y la volatilidad siguen siendo factores que el FMI observa con atención, en un contexto en el que el calendario electoral agrega incertidumbre.

Devaluación, turismo y presión cambiaria

Consultado sobre el frente externo, Bernués explicó que el peso se depreció un 10% en julio, lo que “aliviana un poco las cuentas públicas”. A esto se suman desafíos como el turismo emisivo y la quita del cepo para personas físicas, que presionan el mercado cambiario.

Respecto al plan económico, el asesor señaló que el gobierno apunta a una reducción gradual de impuestos, especialmente en sectores que puedan generar divisas, como el campo, la minería y Vaca Muerta. “Bajar retenciones a las exportaciones es una estrategia para generar dólares, aunque eso implique menos recaudación”, explicó.

Pymes y tasas altas: el talón de Aquiles del modelo

En cuanto al panorama de las pequeñas y medianas empresas, Bernués fue contundente: “El principal desafío hoy es la tasa de interés en pesos”, que describió como “realmente alta”. Mencionó tasas reales de hasta el 20%, lo que dificulta la toma de crédito productivo: “Es muy difícil que un proyecto pyme pueda repagar semejante costo financiero”.

Además, advirtió que hay empresas a las que incluso se les están negando avales de SGR, y que hoy ya no se pueden trasladar ineficiencias a precios como en años anteriores.

Inflación: expectativas positivas, pero con cautela

En relación con los próximos datos de inflación, Bernués se mostró optimista: “El número de Córdoba fue 1,5%, el más bajo de la era Milei. Las consultoras privadas están midiendo entre 1,5% y 1,9%”. Sin embargo, advirtió que el efecto de la devaluación de fines de julio podría impactar recién en agosto.